大棚膜厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
大棚膜厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】招商证券策略周报关注存量均衡打破风险

发布时间:2020-10-17 02:00:59 阅读: 来源:大棚膜厂家

招商证券策略周报:关注存量均衡打破风险

维持中期策略观点市场“整体平淡、局部机会”的判断:短期内,A 股仍难以摆脱经济下行压力与稳增长政策托底的博弈行情,“稳增长短期见效了,市场便反弹一波,反之便再次回落”成为短期内的市场常态;中期内,提醒投资者关注存量均衡(主要是经济面)被打破的风险,警惕地产产业链、地产信托到期等风险暴露情况;建议在消费、服务和成长行业中精挑细选优质个股持有。

市场短期仍处于稳增长政策与经济下行压力的博弈中,导致了风险偏好情绪的忽上忽下。6月份以来,在稳增长力度加大、经济企稳迹象出现、货币政策微转向的情况下,大盘出现了一波微反弹。总体上看,在房地产风险彻底暴露之前、由于经济企稳的预期无法证伪,A股仍将难以摆脱经济下行压力与稳增长政策托底的博弈行情,“稳增长短期见效了,市场便反弹一波,反之便再次回落”成为短期内的市场常态。

我们仍提醒关注地产领域的变化,其风险暴露将打破当前的平衡格局。不同于一般的认识,我们认为,此轮地产调整的性质不同以往。以往地产销售的下降很大程度上是源于流动性的收缩,来自基本面的支撑还在,流动性收缩只是改变了潜在需求向实际购买力的转化;但结合我们对日本、美国房地产周期的研究,我们发现,我国房地产市场当前面临着适龄婚育人口减少、家庭分化红利趋尽、城镇化进程放缓三个既成事实,这三个方面共同导致住房的基本需求出现拐点;而住房投资价值下降、房屋保值能力减弱及宏观调控政策收紧也导致住房的投资投机性需求进入观望期。基本面支撑减弱的情况下,我们认为,房地产景气下行及其投资增速下降很可能只是刚开始。

宽松的货币政策并未带动增量资金入市,存量博弈的格局未变。二季度以来,为配合中央的稳增长政策,货币政策出现了微妙的转向,央行通过扩大定向降准范围、持续缩减正回购规模等不断向银行间市场投放流动性,Shibor、票据直贴利率等远远低于去年的同期水平。但由于缺乏赚钱效应,丝毫未见到增量资金涌入市场,银转证变动净额多为负值。

反而IPO规则生变导致大量存量资金被冻结,但假钱荒不必过虑。在上周,由于陆续有6只新股展开网上网下申购,存量资金的均衡格局被打破,导致市场出现了较大幅度的下跌。然而,根据证监会“6月到年底拟上市100家左右”的安排,预计接下来每周都将有4-5家新股进行申购,冻结资金量将保持稳定,对流动性的影响也不会传导至银行间市场乃至实体经济,因此,假钱荒不必过虑。

投资策略:仍然维持中期策略报告中“市场整体平淡、局部会有机会”的判断,短期内,在流动性宽松可期、假钱荒不可持续、经济企稳无法证伪的背景下,A股仍将难以摆脱经济下行压力与稳增长政策托底的博弈行情。同时,提醒投资者关注存量均衡(主要是经济面)被打破的风险,紧密跟踪地产产业链、地产信托到期等风险暴露情况。配置上,建议在消费、服务和成长行业中精挑细选优质个股耐心持有。

英国alevel

ib课外辅导

ib数学难度

补习ib